大资管时代的融资管理之变


文/姚远超

伴随2012年下半年各类资管新政对资管准入的降低和投资渠道的放开,以往分业经营的壁垒正被逐渐打破,银行、券商、保险、基金、信托、资产管理公司等各类资产机构站到了同一起点,大资管时代正式来临。

大资管时代,资金的配置正发生着巨大变化,主要表现如下:一、制度红利和牌照垄断逐渐破除,各金融机构开始由同质化竞争转向专业分工,多方合作;二、资金来源展现多元化,银行一家独大的局面正被逐步打破;三、资金链条逐渐缩短,配置效率有望提高;四、资金与项目的结合方式更加灵活,创新空间逐渐加大。

如果把融资理解为资金从资方到项目方的一次设计安排,那金融环境的变革无疑影响着这一设计过程的各方要素,大资管环境的形成,改变了金融机构的资金配置模式,也促使融资终端发生着重要的思维之变。

从企业融资的角度来看,面对大资管时代的来临,企业端的反应虽没有金融机构迅速和强烈,却也发生着重要的变化。融资渠道方面,多渠道的放开给企业提供了多元融资的可行性,逐渐降低了企业对银行的过度依赖,同时,多渠道的引入也给企业带来了强化渠道管理和增加知识储备的必要性。融资资源方面,创新类融资模式盘活了企业信用在内的各种非资产类资源,企业信用体系维护和建设的重要性逐渐加强,融资资源的管理从粗旷式的依赖于银行的评估逐渐转变为资源安排为主的精细化管理;融资模式方面,企业端进行模式选择的空间变大,主动性更强,谈判地位将逐渐提高,但对融资管理人员的知识储备要求也随之提高,关注点从模式设计本身延伸到金融政策的解读,金融机构风格的理解;融资成本方面,资金配置链条的缩短有望降低企业融资成本,通道类成本将逐渐降低甚至消失,但市场化的趋势将进一步扩大优劣企业的成本差,资金成本的升降将直接关联于企业信用和项目的质量。

(作者部门:北京经开财务部)

 

 

 

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